2020 жылғы құлдырау кезіндегі көтерілісте Brent бағасы барреліне 70 доллар болды. 2021 жылы жоғары баға өндірушілер үшін ақша ағынының жоғарылауын, мүмкін рекордтық көрсеткішті білдіреді. Бұл жағдайда табиғи ресурстар бойынша жаһандық кеңес Вуд Маккензи операторлар абай болу керек деді.

«Барреліне 60 доллардан асатын бағалар операторлар үшін барреліне 40 доллардан әрқашан жақсы болатынына қарамастан, бұл біржақты сапар емес»,-деді ол. Грейг Айткен, WoodMac корпоративтік талдау тобының директоры. «Шығындардың инфляциясы мен бюджеттің бұзылуы туралы көпжылдық мәселелер бар. Сондай -ақ, жағдайдың өзгеруі стратегияны орындауды қиындатады, әсіресе бұл мәміле жасауға қатысты. Мүдделі тараптар қиын сабақтарды ескірген көзқарастар деп санай бастағанда, әр көтерілісте пайда болатын күдік бар. Бұл көбінесе шамадан тыс капитализацияға және өнімділіктің төмен болуына әкеледі ».

Айткен мырза операторлар прагматикалық болып қалуы керек деді. $ 40/баррельдегі сәттілікке арналған жоспарлар әлі де баға жоғары болған кезде табысқа жетудің схемасы болып табылады, бірақ операторлар есте ұстауы керек бірқатар мәселелер бар. Біріншіден, жеткізу тізбегінің өзіндік құнының инфляциясы сөзсіз. Вуд Маккензи жеткізілім тізбегі жойылғанын айтты және белсенділік нарықты тез қысқартады, бұл шығындардың тез өсуіне әкеледі.

Екіншіден, фискалдық шарттар қатал болуы мүмкін. Мұнай бағасының қымбаттауы - бұл фискалдық дағдарыстың негізгі қозғаушысы. Бірнеше фискалдық жүйелер прогрессивті және мемлекеттік үлесті автоматты түрде жоғары бағамен көтеру үшін құрылған, бірақ көпшілігі олай емес.

«Әділ үлеске» деген талаптар жоғары бағамен күшейе түседі, ал бағаны нығайту назардан тыс қалмайды », - деді Айткен мырза. «Мұнай компаниялары инвестицияның азаюы мен жұмыс орындарының азаю қаупімен фискалдық шарттардың өзгеруіне қарсы тұрса да, бұл кейбір аймақтардағы активтерді жабу немесе жинау жоспарларымен әлсіреуі мүмкін. Салық мөлшерлемесінің жоғарылауы, пайдадан түсетін жаңа салықтар, тіпті көміртегі салығы да күтіп тұруы мүмкін ».

Бағаның өсуі портфельді қайта құрылымдауды тоқтатуы мүмкін. Көптеген активтер сатылымда болса да, $ 60/баррель әлемінде, сатып алушылар әлі де тапшы болар еді. Айткен мырза өтімділіктің жетіспеушілігінің шешімдері өзгермейтінін айтты. Болашақ сатушылар нарықтық бағаны қабылдай алады, сапалы активтерді сатады, мәмілеге күтпеген жағдайларды қосады немесе ұстай алады.

«Мұнай неғұрлым жоғары көтерілсе, соғұрлым активтерді ұстауға баса назар аударылады», - деді ол. «Нарықтық бағаны таңдау баға мен сенімділік төмен болған кезде оңай шешім болды. Бағаның өсуі жағдайында активтерді төмен бағамен сату қиындай түседі. Активтер ақша табады, ал операторлар ақша ағымының ұлғаюына және икемділіктің жоғарылауына байланысты сатуға аз қысым жасайды ».

Дегенмен, стратегиялық жоғары деңгейлі портфолио маңызды. Айткен мырза: «Желіні жоғары бағамен ұстау қиынға соғады. Компаниялар тәртіп туралы көп сөйледі, қарызды қысқартуға және акционерлердің таралуын арттыруға назар аударды. Мұнай $ 50/баррель болғанда бұл оңай дәлелдер. Бұл шешім акциялардың бағасын көтеру, ақшалай қаражатты көбейту және мұнай -газ секторына деген көзқарасты жақсарту арқылы тексерілетін болады ».

Егер бағалар $ 60/баррельден жоғары болса, көптеген ХОК бағасы 50 $/баррельге қарағанда қаржылық жайлылық аймақтарына тезірек оралуы мүмкін. Бұл жаңа энергияға немесе декарбонизацияға оппортунистік қозғалыстарға үлкен мүмкіндік береді. Бірақ мұны ағынды дамуға қайта инвестициялауға да қолдануға болады.

Тәуелсіздер өсу күн тәртібіне тез оралуын көруі мүмкін: АҚШ-тағы тәуелсіздердің көпшілігінде операциялық ақша ағынының 70-80% мөлшерінде қайта инвестициялау мөлшерлемесі бар. Өшіру-АҚШ-тың қарызы бар көптеген компаниялары үшін басты мақсат, бірақ Айткен мырза бұл ақша ағымының өсуі шегінде өлшенген өсімге кеңістік қалдыратынын айтты. Сонымен қатар, бірнеше тәуелсіз тәуелсіз мамандықтар сияқты трансформациялық міндеттемелерді қабылдады. Оларда мұнай мен газдан ақша ағымын басқа жаққа бұруға мұндай себеп жоқ.

«Бұл секторды қайтадан алып кету мүмкін бе? Кем дегенде, тұрақтылыққа назар аудару баға левереджі туралы талқылауға мүмкіндік береді. Егер нарық қайтадан өсуді бастаса, бұл мүмкін. Табысқа жету үшін бірнеше тоқсанның табысы қажет болуы мүмкін, бірақ мұнай секторы өзінің қас жауы болған тарихы бар », - деді Айткен мырза.